Đồng đô la tăng mạnh để lại dấu vết hủy diệt
Cuộc chạy đua lên mức cao nhất trong hai thập kỷ của đồng đô la đang để lại dấu vết hủy diệt, làm trầm trọng thêm lạm phát ở các nước khác và thắt chặt các điều kiện tài chính khi nền kinh tế thế giới đối mặt với viễn cảnh tăng trưởng chậm lại.
Mức tăng 8% trong năm nay so với rổ tiền tệ một phần được thúc đẩy bởi đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ tăng lãi suất nhanh hơn và xa hơn so với các nước phát triển khác, và một phần bởi vị thế là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ hỗn loạn.
Nó cũng được hỗ trợ bởi sự miễn cưỡng của Nhật Bản trong việc từ bỏ các chính sách siêu dễ dãi và lo ngại về suy thoái ở châu Âu.
1 / XUẤT KHẨU
Sự suy yếu của tiền tệ thường có lợi cho châu Âu phụ thuộc vào xuất khẩu và Nhật Bản, nhưng phương trình này có thể không đúng khi lạm phát cao và đang gia tăng.
Lạm phát khu vực đồng Euro đạt kỷ lục 7,5% trong tháng này, mặc dù cho đến nay các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu đổ lỗi chủ yếu cho giá năng lượng.
Ông chủ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Haruhiko Kuroda vẫn coi việc đồng yên suy yếu là điều tích cực đối với Nhật Bản, nhưng các nhà lập pháp lo ngại rằng đồng yên, ở mức thấp nhất trong 20 năm, sẽ gây thiệt hại do lương thực và nhiên liệu đắt hơn. Một cuộc khảo sát cho thấy một nửa số doanh nghiệp Nhật Bản cho rằng chi phí cao hơn sẽ ảnh hưởng đến thu nhập.
2 / TIGHTENING TRỞ THÀNH FRIGHTENING
Đồng đô la Mỹ tăng có xu hướng thắt chặt các điều kiện tài chính, điều này phản ánh sự sẵn có của nguồn vốn. Goldman Sachs (NYSE: GS ) ước tính rằng mức thắt chặt 100 bps trong Chỉ số Điều kiện Tài chính (FCI) độc quyền được sử dụng rộng rãi của họ sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng một điểm phần trăm trong năm sau.
FCI, yếu tố ảnh hưởng đến tác động của đồng đô la có trọng số thương mại, cho thấy điều kiện toàn cầu ở mức thắt chặt nhất kể từ năm 2009. FCI đã thắt chặt thêm 120 điểm cơ bản chỉ trong tháng 4, khi đồng đô la mạnh lên 5%.
Các thị trường mới nổi có xu hướng có mức nợ đô la đặc biệt cao. Các điều kiện của EM đã thắt chặt 190 điểm cơ bản trong tháng này, dẫn đầu là Nga, FCI của Goldman cho thấy.
FCI của Hoa Kỳ đang ở mức thắt chặt nhất kể từ tháng 7 năm 2020.
Justin Onuekwusi, giám đốc danh mục đầu tư tại Legal & General Investment Management, cho biết: "Điều đó cần phải được quan tâm, vì mọi thứ khác đang diễn ra. Đây chỉ là thời điểm bạn không muốn thắt chặt các điều kiện quá nhiều".
3 / VẤN ĐỀ KHẨN CẤP.
Hầu như tất cả các cuộc khủng hoảng thị trường mới nổi trong quá khứ đều liên quan đến sức mạnh của đồng đô la. Chẳng hạn, mức tăng 10,5% vào năm 1993, sau đó là mức tăng 4,6% vào năm 1994 được cho là nguyên nhân gây ra "cuộc khủng hoảng rượu Tequila" ở Mexico, sau đó là sự suy thoái ở các thị trường mới nổi ở châu Á, cũng như Brazil và Nga.
Sức mạnh của đồng đô la có nghĩa là doanh thu bằng nội tệ cao hơn đối với các nước đang phát triển xuất khẩu hàng hóa. Nhưng mặt trái của nó là chi phí trả nợ cao hơn.
Fitch ước tính, nợ chính phủ bằng ngoại tệ trung bình ở các thị trường mới nổi ở mức một phần ba GDP vào cuối năm 2021, so với 18% năm 2013. Một số nước đang phát triển đã tìm kiếm sự hỗ trợ của IMF / Ngân hàng Thế giới và sức mạnh đồng đô la có thể tăng thêm những con số.
4 / KHÔNG TIN CẬY VỀ HÀNG HÓA
Quy tắc chung là đồng bạc xanh mạnh hơn làm cho hàng hóa tính bằng đô la đắt hơn đối với người tiêu dùng sử dụng các loại tiền tệ khác, cuối cùng làm giảm nhu cầu và giá cả.
Tuy nhiên, trong năm nay, nguồn cung các mặt hàng chính bị thắt chặt đã ngăn cản phương trình đó bắt đầu khi chiến tranh Ukraine-Nga ảnh hưởng đến xuất khẩu dầu, ngũ cốc, kim loại và phân bón, khiến giá cả tăng cao.
Onuekwusi của LGIM cho biết: “Khi bạn nhìn thấy những gì đang xảy ra ở Đông Âu, nó sẽ phá hủy mọi thứ mà đồng đô la đang làm.
5 / TỐT CHO FED?
Fed có thể hoan nghênh đồng bạc xanh tăng giá làm dịu lạm phát nhập khẩu - Societe Generale (OTC: SCGLY ) ước tính đồng đô la tăng giá 10% khiến lạm phát tiêu dùng của Mỹ giảm 0,5 điểm phần trăm trong một năm.
Nếu đồng đô la tiếp tục tăng, Fed sẽ không cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ như dự đoán; Đáng chú ý, sự tăng vọt của đồng đô la trong tuần qua cũng khiến thị trường tiền tệ đặt cược vào việc tăng lãi suất của Fed ổn định.
Nhà phân tích Stephen Gallo của BMO Markets cho biết nếu chỉ số đô la có trọng số thương mại của Fed vượt lên trên mức cao nhất trong thời gian đại dịch - thì nó hiện thấp hơn 2% so với mức đó - "đó có thể là điều gì đó đủ để khiến Fed phát một chuyến đi lang thang ít diều hâu hơn vào tuần tới ".
Ông nói thêm rằng điều đó có thể đánh dấu mức cao nhất của đồng đô la.